陸上半年土地交易活躍，房地產投資回檔幅度料有限
資料來源:MoneyDJ 2017.07.13
21世紀經濟報導，在限購和去槓桿的大環境下，大陸房地產市場的整體下滑態勢幾無懸念；但由於受多重因素影響，房地產開發投資增速此一指標的回檔也許不如想像中明顯。據大陸國家統計局資料顯示，今(2017)年1-5月全國房地產開發投資3兆7,595億元(人民幣,下同)，年增8.8%，增速較1-4月回檔0.5個百分點。就支撐房地產開發投資增速的因素而言，上海易居研究院智庫中心總監嚴躍進認為，隨著土地交易規模增加、土地交易價格抬升，仍可能帶動後續的房地產投資，使其增速維持在一定的水準上。
安信證券發佈報告顯示，今年6月，大陸40個大中城市成交土地規劃建築面積6,829.9萬平米，達到近4個月以來的最高值，月增9.2%。此外，併購市場的大宗交易，也被認為是房地產投資的一項利多因素。不過，綜合考量商品房銷售降溫及融資的利空因素，房地產開發投資增速整體將小幅回檔。
近期，多家券商發佈報告指出，受調控政策影響，在經歷了4月的高點後，未來房地產銷售增速將進入持續下滑趨勢，這種變化將連帶影響到其他指標，預期房地產開發投資、開工、到位資金等增速都會放慢。
東海證券指出，地產投資主要由土地購置費用和施工相關費用構成，兩者各占二八比例；具體而言，地產投資通常受到四個因素影響，包括土地成交面積、土地成交價格、施工面積、施工相關成本。其中，施工成本主要看鋼材和水泥價格。該機構認為，今年初螺紋鋼價格月度年增速大幅下跌，很大程度對沖了水泥價格的持續上漲，加上水泥價格漲勢難以持續，施工成本對地產投資增速貢獻預期下調。
相較之下，土地市場則會提供利多因素。按大陸官方資料顯示，前5月房企購置土地面積僅增長5.3%，但土地成交價款增長32.3%。東海證券表示，土地溢價率依然高企，說明行業補庫存需求依然強烈，預計隨著商住供應縮量、土地價格走高及限價影響開發節奏等因素，土地成交面積仍將緩慢增長，價格穩中有升，但增速趨緩。
中銀國際認為，大陸今年全年房地產開發投資增速將維持在5.8%的水準，招商證券則將資料設定在5%左右，相較1-5月的增速有所下降。機構下調房地產開發投資增速的預期，主要原因在於商品房銷售降溫將傳導到投資端，以及融資收緊對投資形成的抑制。